从乌克兰局势看经济走向

2020-06-17    收藏318
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从乌克兰局势看经济走向

最近看新闻 乌克兰危机事件 持续发烧,我的新兴东欧基金净值是否会大幅下滑,要不要认赔赎回?「眼看着俄罗斯股汇市一周来双双重挫,卢布今(2014)年以来已大幅贬值超过八%,股市再次破底,投资人不免心里一阵恐慌。

毕竟以境外基金来看,几乎大部分新兴东欧市场相关基金投资都以俄罗斯为首,该区域主要国家,除了占近六成的俄罗斯外,第二大权重国家土耳其,也因受美国QE退场及内需放缓的冲击,股汇市近来表现也相对低迷。

面对整体政治局势预料在俄罗斯出兵后,将走向相对紧张,在态势尚未完全明朗化之前,短线上股市仍将受到政治因素影响而持续呈现震荡走势,因此,关于这场危机,投资人应当知道些什幺风险考量?手中持有新兴东欧区域基金者,要採取何种措施来保护自己?空手投资人又该如何从中获利呢?

对这次乌克兰事件造成的市场动荡,宏利环球新兴东欧基金经理人Stefan Herz认为短期内震荡还会持续,因为欧洲的能源进口约有30∼40%是来自俄罗斯,且其中天然气有50%需要取道乌克兰输入。

三大潜在风险 投资前停看听

加上虽然美欧口头上表示若俄罗斯有军事侵犯行为,将对其採取制裁行动,但碍于对其能源的依赖度,欧美等经济体对俄罗斯是否会真的採取实质的制裁举措,普遍遭到市场质疑。因此,他认为,「战局不具备恶化条件,对全球经济实质影响有限。」

台新新兴欧洲基金经理人王昱如则认为,投资人对这场危机潜在的风险还是要有所留意,例如:

1、乌克兰经济情况恶化将影响该国偿债能力:乌克兰面临严重的经济困境,经常帐赤字占GDP比重高达九%,预算赤字占GDP比重达4.5%,年初至今货币贬值超过20%,银行体系几乎瓦解。另外,乌克兰的外汇存底约有180亿美元,外传债务缺口达350亿美元,急需西方国家金援。

2、俄罗斯企业获利与国内经济恐下滑:俄罗斯是乌克兰最大贸易伙伴,占乌克兰进出口比重超过25%。而乌克兰虽是俄罗斯第五大贸易伙伴,但占比仅有5%。俄罗斯对乌克兰的企业直接投资约580亿美元,俄罗斯全部的FDI(国外直接投资)不到1%,其中相关度最高的为能源、银行、矿业与通讯。

另外,俄罗斯央行为了阻止卢布贬值,三月三日紧急宣布升息1.5%,对于已经疲弱的经济成长再添不确定性,市场预期今(2014)年俄罗斯经济成长率恐保不住原先预估的1.8%。

3、商品价格短期波动性扩大:乌克兰为欧洲面积第二大国家,也是全球第三大粮食出口国、第三大玉米出口国及第五大小麦出口国。市场担忧战局影响乌克兰穀物出口,进而推升市场对美国穀物出口的需求,芝加哥商品期货交易所小麦、玉米价格持续上涨。

另乌克兰本身的石油与天然气蕴藏量不大,但却是俄罗斯输油输气管道的途经国。其中,欧盟多数的能源主要来自俄罗斯,因此近期欧洲地区天然气价格也有上涨迹象,情况若恶化,也不排除油价、煤炭等燃料价格跟着上涨。

▼俄罗斯经济成长动能趋缓─近年GDP成长率变化

从乌克兰局势看经济走向

乌克兰事件对俄股将会短线冲击

「乌克兰危机虽然短期会对石油、天然气及黄金造成影响,但并没有供给中断问题,价格上涨问题也不会持续。」施罗德投信产品研究部协理林良军提到,因乌克兰地缘政治危机发酵和美股下跌,推升了投资者对避险资产的兴趣,例如黄金期货三月十日小幅上涨,纽商所黄金期货结算价涨3.3美元,至每盎司1341.5美元,涨幅0.3%。

再者,原油价格涨至今年以来的最高水平,因市场担心俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势可能失控,使欧洲能源供应受到重创,纽约商交所原油期货涨1.19美元,报每桶103.78美元;最后,西方国家设法削弱俄罗斯的天然气控制权。

整体来说,林良军认为,「持续这段期间的政治角力,俄罗斯运送到欧洲的天然气管线有多条,除了经过乌克兰之外还有其他不受影响的,最后结果并不会比想像中严重。」

投资人该採取何种措施来保护自己,甚至从中获利呢?王昱如认为,乌克兰与俄罗斯的对峙主要影响两国的贸易与经济,对商品价格,特别是农产品为利多。

乌克兰紧张局势仍将僵持一段时间,俄罗斯股汇市虽不至于像三月三日当日的重挫12%,但因市场预期今年的经济成长与企业获利将受影响,投资信心较弱,外资尚未回流,预期股市不会有大幅度反弹。相较而言,波兰、捷克、匈牙利等国基本面较佳,仍需留意土耳其和乌克兰事件发展。

乌克兰风云 3分钟看懂俄股短线波动 仍将持续

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